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Le assemblee di Power Finance Corporation (PFC) e Rural Electrification Corporation (REC) hanno approvato domenica lo schema di fusione tanto atteso tra le due aziende, stabilendo il rapporto di scambio azionario a 88 azioni PFC per ogni 100 azioni REC detenute. Questa fusione tra i due finanziatori del settore energetico si preannuncia come la creazione della più grande istituzione di finanziamento del settore energetico in India, con un portafoglio prestiti combinato che supera gli 11 lakh crore di rupie. PFC detiene una partecipazione del 52,63% in REC. Il governo centrale possiede il 55,99% di PFC, ma non detiene direttamente quote in REC.
"Il rapporto di scambio azionario per la proposta di fusione di REC in PFC sarà di 88 azioni ordinarie di PFC del valore nominale di 10 rupie ciascuna, completamente liberate, per ogni 100 azioni ordinarie di REC del valore nominale di 10 rupie ciascuna", hanno dichiarato le aziende in una comunicazione ufficiale.
Cosa significa per gli azionisti?
Un azionista di REC che possiede 100 azioni di REC alla data di registrazione riceverà 88 azioni di PFC dopo il completamento della fusione. Pertanto, il suo totale di 100 azioni in REC verrà annullato. La data di registrazione per determinare l’idoneità degli azionisti per lo schema di fusione deve ancora essere stabilita. Lo schema è ora soggetto all’approvazione da parte degli azionisti, delle borse valori, della Securities and Exchange Board of India (SEBI), del National Company Law Tribunal (NCLT) e di altre autorità statutarie prima di diventare effettivo.
Tutte le informazioni sulla fusione PFC-REC
All’inizio di febbraio di quest’anno, il Ministro delle Finanze dell’Unione, Nirmala Sitharaman, dopo aver presentato il Bilancio dell’Unione, ha annunciato che il governo ristrutturerà Power Finance Corporation (PFC) e Rural Electrification Corporation (REC) per razionalizzare le operazioni. Le azioni delle due aziende erano aumentate notevolmente dopo l’annuncio.
Il Comitato del Gabinetto per gli Affari Economici aveva precedentemente approvato una proposta secondo cui PFC acquisisse il 52,63% della partecipazione del governo in REC. Con questa acquisizione, PFC e REC operano attualmente in una struttura di holding e sussidiaria. La fusione proposta consoliderebbe le due entità in un unico bilancio, soggetta ad approvazioni statutarie e a una strutturazione dettagliata.
Cosa dovrebbero fare gli investitori?
Un’esposizione fresca a PFC e REC dovrebbe essere presa in modo graduale piuttosto che inseguire il titolo della fusione, ha affermato Harshal Dasani, Responsabile Business di INVasset PMS. Ha sottolineato che i consigli delle due aziende hanno approvato la proposta di fusione, ma il completamento potrebbe ancora dipendere da approvazioni normative e strutturali. "Ciò significa che il commercio non riguarda più solo i fondamentali del finanziamento energetico. Si tratta anche di rapporto di scambio, tempistiche e chiarezza nell’esecuzione", ha dichiarato l’analista.
Tra le due aziende, PFC offre una visibilità più chiara poiché è l’entità madre e si trova in una posizione migliore come ancoraggio alla consolidazione, ha aggiunto Dasani, osservando che l’underperformance di REC potrebbe creare un’opportunità di recupero se il rapporto di scambio è favorevole, ma ciò non equivale a un comfort fondamentale. "Il business core rimane strutturalmente supportato dagli investimenti in energia, dalla trasmissione, dal finanziamento delle rinnovabili e dal miglioramento della disciplina delle utility statali, ma le valutazioni hanno già tenuto conto di una parte equa di quel ciclo", ha affermato.
Nota finale
"Per nuovo capitale, l’approccio prudente è attendere il rapporto di scambio o accumulare solo a tranche. PFC sembra più adatta per un’esposizione conservativa. REC è più un’opzione di arbitraggio sulla fusione e comporta un rischio di evento maggiore. Una cosa da evitare è trattare la fusione come un aumento garantito. Nelle finanze delle PSU, la struttura può contare tanto quanto gli utili", ha concluso l’analista.
(Disclaimer: Raccomandazioni, suggerimenti, opinioni e punti di vista forniti dagli esperti sono personali e non rappresentano le opinioni di The Economic Times.)
