Analisi sugli Investitori di Portafoglio Stranieri e le Vendite di Azioni IPO
Gli Investitori di Portafoglio Stranieri (FPIs) si sono rivelati i principali venditori tra gli investitori ancorati, e le pesanti uscite da parte degli ancoratori hanno avuto un impatto significativo sui prezzi delle azioni IPO attorno alla finestra di sblocco di 30 giorni, secondo uno studio pubblicato dalla Sebi martedì.
Lo studio ha esaminato 242 IPO di mercato principale quotate tra aprile 2022 e ottobre 2025, e ha rilevato che le IPO più piccole hanno registrato un numero maggiore di uscite da parte degli ancoratori. L’analisi ha evidenziato che le IPO con la più alta intensità di uscite ancorate, in cui oltre il 10% delle partecipazioni ancorate è stato venduto, hanno registrato un impatto medio sui prezzi di -3,5% durante il periodo T+29 a T+33. L’impatto mediano sui prezzi è stato ancora più marcato, intorno al -6%, con l’intervallo interquartile prevalentemente in territorio negativo.
Gli FPIs hanno registrato la più alta media di uscite in questo gruppo di vendita ad alta intensità, con il 24,5% della loro assegnazione ancorata, seguiti da società con il 23,1% e altri QIBs con il 21,6%. L’impatto sui prezzi è peggiorato con l’aumentare dell’intensità di vendita: si è attestato attorno al -1,3% per le IPO in cui è stato venduto tra il 2,5% e il 10% delle partecipazioni ancorate, rispetto a un -0,4% per le uscite fino al 2,5%.
Tuttavia, la pressione è stata in gran parte attenuata dalla finestra di sblocco di 90 giorni, con tutti e tre i gruppi di intensità di uscita che hanno mostrato variazioni di prezzo medie e mediane prossime allo zero. Lo studio ha inoltre rilevato che le vendite da parte degli investitori ancorati sono continuate ben oltre i periodi di lock-in prescritti, con l’uscita aggregata pesata che è aumentata dal 3,5% al T+30 al 9,3% al T+60, 18,5% al T+90, 34,4% al T+180 e 50,7% al T+365.
Questo indica che circa la metà dell’assegnazione aggregata ancorata era stata disposta entro un anno, suggerendo che le finestre di sblocco prescritte catturano solo una parte delle vendite eventuali da parte degli ancoratori. Gli FPIs hanno guidato anche le uscite a lungo termine, vendendo circa il 60% della loro assegnazione ancorata aggregata entro T+365. Sono stati seguiti da Corpi Aziendali con il 58%, AIFs con il 55% e altri QIBs con il 46%, mentre i fondi comuni hanno registrato la percentuale di uscita più bassa, pari al 38%.
In termini assoluti, gli FPIs hanno venduto azioni per un valore di circa 22.474 crore di Rs entro T+365, a fronte di un’assegnazione ancorata aggregata di 37.491 crore di Rs.
L’analisi ha anche evidenziato che le IPO più piccole hanno registrato uscite ancorate più elevate, con la categoria di dimensione dell’emissione di Rs 0-250 crore che ha registrato un’uscita del 72,5% entro T+365, rispetto al 40,8% per le IPO nella categoria di Rs 1.001-2.500 crore.
I risultati indicano una sovrabbondanza temporanea di offerta dovuta alla vendita da parte degli ancoratori, principalmente attorno alla prima finestra di sblocco, anche se l’impatto tende a ridursi nelle fasi successive.
