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Le fusioni e acquisizioni stanno diventando sempre più una strategia di crescita fondamentale per le aziende indiane, con i volumi annuali di operazioni che sono più che raddoppiati dal periodo fiscale 2017. Questo trend è emerso mentre le aziende cercano di espandere rapidamente le proprie attività, entrare in nuovi mercati e acquisire competenze che richiederebbero anni per essere sviluppate organicamente, secondo quanto riportato da Crisil Ratings.
Tuttavia, per gli investitori, l’elemento chiave è l’esecuzione, ha affermato l’agenzia di rating. La sua analisi di 100 grandi acquisizioni finanziate attraverso debito ha rivelato che due su tre hanno soddisfatto ampiamente le aspettative. Le operazioni di successo hanno portato a un’espansione della scala compresa tra il 20% e l’80% entro 1-2 anni, una maggiore diffusione geografica e un miglioramento dei margini a partire dal secondo anno, man mano che si realizzavano le sinergie.
Un terzo delle operazioni, tuttavia, ha deluso gli obiettivi di business previsti. Le sfide di integrazione hanno rappresentato circa la metà di questi casi, mentre i ritardi normativi e le problematiche di esecuzione transfrontaliera hanno contribuito a circa un quinto di essi.
L’aumento dell’attività di M&A si inserisce in un contesto di credito più favorevole. La moderazione degli investimenti in capitale organico, un minore indebitamento e un finanziamento prudente hanno rafforzato la flessibilità dei bilanci e migliorato la capacità delle aziende di assorbire i rischi legati alle acquisizioni.
Il rapporto mediano tra debito netto ed Ebitda per le aziende valutate da Crisil è stimato intorno a 1,3 volte nell’ultimo anno fiscale, rispetto a circa 2,4 volte nel periodo fiscale 2017.
“Le aziende indiane stanno sempre più utilizzando fusioni e acquisizioni per accelerare la crescita, espandere l’accesso al mercato e acquisire competenze che richiederebbero anni per essere sviluppate organicamente,” ha dichiarato Subodh Rai, Amministratore Delegato di Crisil Ratings.
L’attività di M&A è guidata da priorità diverse nei vari settori. Le aziende farmaceutiche e sanitarie, le tecnologie per le imprese, l’intelligenza artificiale e le aziende di consumo stanno utilizzando le acquisizioni per colmare lacune in tecnologia, talento e proprietà intellettuale. Le aziende del settore cemento e metalli, invece, perseguono acquisizioni per consolidarsi, riducendo i tempi di costruzione da 4-6 anni a 1-3 anni.
Secondo Crisil, le acquisizioni hanno generalmente portato a risultati di credito stabili o positivi. Circa tre quarti delle valutazioni sono state confermate o migliorate dopo le acquisizioni, mentre circa il 60% degli acquirenti ha ridotto il proprio indebitamento secondo o prima del piano previsto entro due anni.
Manish Gupta, Vice Direttore delle Valutazioni di Crisil Ratings, ha affermato che i benefici derivanti dalla scala, dalla diversificazione e dalle sinergie hanno contribuito a compensare l’aumento temporaneo dell’indebitamento legato alle acquisizioni. Nei casi in cui i risultati sono stati più deboli, le ragioni comuni includevano un elevato indebitamento, un rallentamento nella crescita, cicli di recessione del settore e ritardi normativi.
Infine, Crisil ha sottolineato che la creazione di valore a lungo termine derivante dalle fusioni e acquisizioni dipenderà da un’allocazione disciplinata del capitale, una forte esecuzione, un tempestivo sfruttamento delle sinergie e un continuo investimento nelle capacità fondamentali.
(Disclaimer: Le raccomandazioni, i suggerimenti, le opinioni e i punti di vista espressi dagli esperti sono personali e non rappresentano le opinioni di Economic Times.)
