Analisi dei Mercati Indiani: Nuove Regole per le Offerte Pubbliche delle Piccole Imprese
L’ente di regolamentazione dei mercati indiani sta considerando l’applicazione di alcune norme progettate per le grandi aziende alle offerte pubbliche delle piccole imprese, inclusa una quota per gli investitori istituzionali prima delle vendite di azioni, secondo due fonti a conoscenza della materia.
Inoltre, il regolatore sta valutando l’innalzamento del limite dimensionale delle aziende che possono quotarsi su piattaforme dedicate alle piccole imprese, imponendo requisiti di profitto operativo più elevati prima della quotazione. Le fonti, che hanno preferito rimanere anonime poiché le discussioni sono riservate, hanno riferito che queste potenziali modifiche seguono avvertimenti normativi riguardo a piccole aziende che deviano i fondi raccolti dai mercati pubblici e a un’indagine su banche d’investimento che estraggono commissioni insolitamente elevate e gonfiano i numeri di sottoscrizione. Queste considerazioni riflettono anche tendenze regionali, poiché la borsa di Hong Kong mette in discussione la necessità di un mercato junior.
In India, le piccole imprese con un capitale versato fino a 1 miliardo di rupie (10,5 milioni di dollari) possono quotarsi su sezioni separate della BSE e della National Stock Exchange of India. Queste aziende hanno requisiti di divulgazione ridotti e le offerte sono verificate dalle borse, a differenza delle grandi IPO che devono essere approvate dalla Securities and Exchange Board of India.
POTENZIALI MODIFICHE
Una richiesta inviata via email alla SEBI non ha ricevuto risposta. All’inizio di questo mese, il capo della SEBI, Tuhin Kanta Pandey, ha dichiarato che le regole relative alla piattaforma di quotazione per le piccole imprese sono in fase di revisione.
In futuro, fino al 50% delle emissioni di azioni delle piccole aziende potrebbe essere riservato a investitori istituzionali qualificati, con il 35% destinato agli investitori al dettaglio e il 15% agli investitori non istituzionali, analogamente a quanto avviene per le aziende quotate nel mercato principale. Fino al 60% della porzione destinata agli investitori istituzionali potrebbe essere riservato a investitori ancorati che si impegnano a investire prima che l’offerta sia aperta a un pubblico più ampio.
Le aziende possono quotarsi sulle piattaforme se hanno riportato un profitto medio di almeno 30 milioni di rupie (313.938 dollari) negli ultimi tre anni, secondo un’altra proposta, superiore all’attuale soglia di 10 miliardi di rupie in almeno due degli ultimi tre anni, hanno dichiarato le fonti.
Inoltre, il requisito di capitale post-emissione potrebbe essere sostituito da una capitalizzazione di mercato post-emissione tra 10 miliardi e 40 miliardi di rupie, secondo quanto riferito dalle fonti.
I dettagli sui piani per aumentare la partecipazione istituzionale nelle IPO delle PMI non erano stati riportati in precedenza.
Si sta anche considerando un quadro di offerta per la vendita che consenta agli investitori esistenti di uscire durante l’offerta pubblica, ha affermato una delle fonti, in un movimento che potrebbe ridurre il periodo di lock-in per gli azionisti pre-IPO a sei mesi, invece di un anno.
L’India sta valutando la possibilità di consentire il trading di singole azioni contro l’attuale requisito di 200.000 rupie, ha riferito una delle fonti.
NUOVI RISCHI
Le piccole imprese hanno raccolto 1,2 miliardi di dollari attraverso più di 250 offerte lo scorso anno e hanno aggiunto meno della metà di tale importo attraverso circa 100 offerte finora nel 2026. Le grandi aziende hanno raccolto circa 17 volte tale importo quest’anno.
Kosturi Ghosh, partner di Trilegal, afferma che l’espansione dell’ambito della piattaforma potrebbe creare nuovi rischi. "Questo segmento non è esattamente il modello di governance. Consentire a un’azienda di maggiori dimensioni di scegliere tra il segmento delle PMI e il mercato principale per sfruttare l’arbitraggio normativo è una proposta pericolosa."
