Analisi dell’Articolo sul Mercato Petrolifero e il Conflitto in Medio Oriente
L’indice S&P 500 ha registrato una diminuzione del 3% dall’inizio dell’anno e si trova a un 5% dal massimo storico. Questo scenario indica che gli investitori non stanno ancora entrando in panico riguardo alla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l’Iran. Tuttavia, la situazione potrebbe cambiare rapidamente.
I prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 40% dall’inizio del conflitto, con un incremento quasi del 70% dall’inizio dell’anno. Nonostante ciò, i prezzi rimangono al di sotto del picco raggiunto dopo l’invasione russa dell’Ucraina nel 2022, anche se un quinto delle forniture mondiali di petrolio è bloccato a causa del blocco de facto dell’Iran nello Stretto di Hormuz.
Dan Alamariu, stratega geopolitico di Alpine Macro, ha affermato in una nota giovedì che “la fine non è in vista”. Ha sottolineato che “lo Stretto di Hormuz è effettivamente chiuso e i mercati stanno iniziando a prezzare un finale prolungato e incerto”.
Secondo quanto riportato da Reuters, sabato scorso funzionari statunitensi e iraniani hanno rifiutato gli sforzi di altri paesi del Medio Oriente per avviare negoziati di cessate il fuoco. Il Presidente Donald Trump ha dichiarato a NBC News di non essere ancora disposto a raggiungere un accordo, affermando: “L’Iran vuole fare un accordo, ma io non voglio farlo perché le condizioni non sono ancora sufficientemente buone”. Ha aggiunto che le condizioni dovranno essere “molto solide”, senza però specificare quali sarebbero.
Nonostante i bombardamenti che hanno decimato l’esercito iraniano e distrutto i vertici della leadership, il regime è ancora in grado di minacciare le navi nel Golfo Persico e mantenere elevati i prezzi del petrolio. Al contempo, Tehran non sembra avere interesse a raggiungere un accordo che ponga fine al conflitto, cercando di infliggere il maggior danno economico possibile per dissuadere futuri attacchi, ha osservato Alamariu.
Tuttavia, il suo parere è che la guerra possa concludersi entro due mesi, poiché l’Iran affronta anche minacce alla sua economia e al controllo politico interno, con gli attacchi a obiettivi strategici come il Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica e la milizia Basij. Ci sono voci di lotte di potere all’interno del regime, specialmente dopo la selezione di Mojtaba Khamenei come nuovo leader supremo.
“Anche il regime di Tehran ha quindi un incentivo a porre fine alla guerra, poiché un conflitto prolungato rischia di fratturarlo e compromettere la sua stessa sopravvivenza”, ha scritto Alamariu.
Trump si trova a dover affrontare le proprie limitazioni, come i prezzi elevati del petrolio e un basso supporto politico per la guerra, in vista delle elezioni di metà mandato che si terranno entro la fine dell’anno.
Nel frattempo, entrambe le parti sembrano pronte a un’ulteriore escalation. Venerdì, gli Stati Uniti hanno attaccato siti militari sull’isola di Kharg, il principale terminal per le esportazioni di petrolio dell’Iran, e stanno inviando 2.500 Marines in Medio Oriente. L’Iran sta sempre più mirando a infrastrutture civili nei paesi limitrofi del Golfo e ha minacciato il principale porto della regione.
Alamariu ha notato che è probabile che gli alleati Houthi dell’Iran nello Yemen cerchino di chiudere il Mar Rosso alla navigazione commerciale, aggravando ulteriormente il danno economico già inflitto dalla chiusura dello Stretto di Hormuz.
“Una simultanea interruzione in entrambi gli stretti comporrebbe uno shock, impattando i flussi di petrolio di circa 5 milioni di barili al giorno che normalmente transitano per Bab el-Mandeb e compromettendo una principale via commerciale tra Europa e Asia”, ha avvertito. “Ciò potrebbe alimentare ulteriormente l’inflazione, specialmente in Europa”.
Nel frattempo, è improbabile che gli Stati Uniti lancino un’invasione terrestre su larga scala in Iran, ma la cattura dell’isola di Kharg potrebbe interrompere la fonte di reddito del regime e costringerlo a un accordo senza occupare il territorio continentale.
Tuttavia, anche se i Marines dovessero sbarcare a Kharg, correrebbero il rischio di attacchi da missili e droni iraniani, che hanno già colpito basi militari statunitensi in Medio Oriente, nonostante i sistemi di difesa aerea sofisticati.
Esiste anche l’opzione di un’escalation più grave, che prevede attacchi agli impianti di dissalazione che producono la maggior parte dell’acqua dolce del Golfo. David Sacks, consigliere di Trump per l’intelligenza artificiale e le criptovalute, ha segnalato questa possibilità, avvertendo che potrebbe rendere il Golfo quasi inabitabile.
Alamariu ha riconosciuto che c’è una crescente possibilità che la guerra duri più a lungo della sua previsione di due mesi, e che lo Stretto di Hormuz rimarrà probabilmente chiuso per la durata. Ciò significa che i prezzi del petrolio Brent rimarranno sopra i 100 dollari al barile e potrebbero persino superare i 150 dollari. Tuttavia, il mercato non ha ancora raggiunto un livello di massimo panico.
“Il picco del panico bellico è più probabile che si verifichi nelle prossime 1-3 settimane”, ha previsto. “Più a lungo dura il conflitto, più gli investitori prezzano i danni economici”.
Utilizzando i prezzi del petrolio come indicatore di panico di mercato, il greggio ha storicamente raggiunto i suoi picchi quattro-otto settimane dopo l’inizio di conflitti simili. La guerra in Iran è ora entrata nella sua terza settimana.
Un eventuale panico potrebbe manifestarsi sotto forma di un evento globale di avversione al rischio, come un crollo significativo del mercato azionario, innescato dall’intervento degli Houthi, dalla dichiarazione di forza maggiore da parte dei produttori del Golfo o da ulteriori escalation da parte degli Stati Uniti.
Se lo Stretto di Hormuz rimane chiuso, gli effetti a catena colpiranno le materie prime agricole e i semiconduttori, poiché input chiave come fertilizzanti e elio scarseggiano.
“Se ci sbagliamo e la guerra si protrae oltre i due mesi, il nostro approccio cambia da una strategia di trading sulla volatilità a una di copertura contro danni economici strutturali”, ha aggiunto Alamariu.
L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha dichiarato che la guerra in Iran ha causato la peggiore interruzione nella storia del petrolio. Sebbene i paesi membri abbiano concordato di rilasciare 400 milioni di barili dalle riserve strategiche, il flusso giornaliero da queste scorte sarà ben al di sotto del flusso quotidiano tagliato.
La società di ricerca energetica Wood Mackenzie ha avvertito martedì che, con 15 milioni di barili al giorno di fornitura del Golfo improvvisamente scomparsi, i prezzi del petrolio dovrebbero raggiungere i 150 dollari al barile affinché la distruzione della domanda inizi a bilanciare il mercato.
In termini di prezzi rettificati per l’inflazione, il petrolio ha effettivamente raggiunto i 150 dollari dopo l’invasione russa dell’Ucraina, ma Simon Flowers, presidente e analista capo di Wood Mackenzie, ha affermato che la situazione attuale potrebbe essere peggiore.
“I volumi di offerta a rischio questa volta sono dimensionalmente più grandi e reali”, ha dichiarato. “A nostro avviso, i 200 dollari al barile non sono fuori dalla possibilità nel 2026”.
