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L’intelligenza artificiale è il termine di moda che alcuni considerano come la prossima grande novità, mentre altri la definiscono una bolla pronta a scoppiare. Tuttavia, HSBC ha dichiarato in una nota che le grandi aziende tecnologiche, tra cui Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Oracle, potrebbero continuare ad aumentare le spese in conto capitale, poiché l’AI è ancora in una fase iniziale di un “megacycle”.
Nel suo ultimo rapporto, HSBC Global Investment Research ha sottolineato che l’innovazione nei modelli di linguaggio di grandi dimensioni (LLM) non accenna a fermarsi. Questi LLM hanno migliorato notevolmente la loro intelligenza negli ultimi mesi, con l’AI agentica che è passata da un’opportunità entusiasmante a una realtà concreta.
” Dopo quasi tre anni di euforia guidata dall’AI dopo il lancio di GPT, il mercato sembra ora preoccupato per le aziende tecnologiche in generale, riflettendo l’aumento rapido dei budget per gli investimenti e il ricorso al debito e a strutture fuori bilancio, mentre l’AI sta appena iniziando a dimostrare la sua capacità di essere monetizzata. Sebbene le azioni tecnologiche abbiano ampiamente sovraperformato gli indici nel 2024 e nel 2025, le performance assolute e relative sono più contenute fino ad oggi”, si legge nel rapporto.
HSBC ha analizzato la salute dei flussi di cassa delle sette grandi aziende tecnologiche e ha constatato che esse sono esposte all’AI in modo diverso, sia dal punto di vista hardware che software. Si prevede che queste aziende genereranno 1,3 trilioni di dollari in flusso di cassa operativo prima delle tasse e degli interessi quest’anno, anche se la loro allocazione di capitale potrebbe variare.
“Osserviamo un aumento netto delle spese in conto capitale come percentuale della spesa totale e una proporzione in diminuzione destinata ai ritorni per gli azionisti”, ha affermato. La società prevede che le grandi aziende tecnologiche spenderanno il 61% del loro flusso di cassa in spese in conto capitale quest’anno, rispetto al 46% nel 2025. Ha aggiunto che la proporzione destinata ai riacquisti e ai dividendi potrebbe scendere al 16% e al 5% nel 2026, rispetto al 22% e al 6% nel 2025.
Di conseguenza, HSBC prevede che queste grandi aziende tecnologiche registreranno un fatturato di 2,8 trilioni di dollari nel 2026, rispetto ai 2,3 trilioni nel 2025. Nvidia sarà l’azienda con la crescita più rapida, contribuendo per il 33% alla crescita complessiva del gruppo in termini assoluti. “Altri importanti contributori alla crescita dei ricavi del Tech-7 nel 2026 sono Alphabet, che rappresenta il 16,5% della crescita assoluta dei ricavi del Tech-7 nel 2026, e Amazon (15,9%). L’accelerazione della crescita di Oracle nel 2026-27 è legata ai ricavi del suo cloud OpenAI”, ha aggiunto.
HSBC ha dichiarato che Nvidia e Microsoft sono ben posizionate, combinando il vantaggio di una grande esposizione all’infrastruttura e al calcolo, mantenendo al contempo un saldo di cassa positivo (e in crescita) nel 2026. Ha mantenuto una valutazione di “Buy” su Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Oracle, con prezzi obiettivo che implicano un potenziale di crescita fino al 130%. Tuttavia, ha mantenuto una valutazione di “Hold” su Apple, prevedendo solo guadagni marginali. (Nota: Le raccomandazioni, suggerimenti, opinioni e punti di vista forniti dagli esperti sono personali e non rappresentano le opinioni di The Economic Times).
