TL;DR
Kepler Cheuvreux ha avviato la copertura su Generalfinance, un intermediario finanziario specializzato nel factoring, con un rating "Buy" e un prezzo obiettivo di 31 euro.
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La società si concentra su un mercato di nicchia, favorendo l’acquisizione di quote di mercato e la difesa di margini sani.
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Il numero di debitori di Generalfinance è raddoppiato dal 2020, con un turnover quasi raddoppiato dal 2022.
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Si prevede un CAGR del 12% per il numero di debitori dal 2025 al 2029 e un incremento del turnover del 16% annuo.
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I ricavi dovrebbero crescere a un CAGR del 14% nello stesso periodo, sostenuti da un margine di interesse netto (CAGR del 13%) e commissioni nette (CAGR del 15%).
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I costi operativi cresceranno del 9% all’anno, migliorando il rapporto costi/ricavi dal 30% del 2022 al 25% nel 2029.
- Nonostante un deterioramento graduale della qualità degli attivi, il costo del rischio di credito rimarrà tra 5-10 punti base.
