L’industria dei semiconduttori è nota per attraversare cicli di boom e crisi, ma il CEO di Nvidia, Jensen Huang, non ritiene che una recessione sia imminente, sebbene abbia ripetuto ragionamenti già utilizzati in passato per giustificare bolle speculativa.
Dopo che i titoli dei chip hanno registrato un’impennata grazie all’entusiasmo per l’intelligenza artificiale (AI), nelle ultime settimane hanno subito un forte calo a causa di rinnovate preoccupazioni sulla sostenibilità di ingenti spese in conto capitale. Ciò avviene nonostante i solidi risultati e le previsioni positive da parte dei principali produttori di chip, così come la persistente carenza di forniture dovuta a una domanda insaziabile.
In un’intervista con Mike Allen, cofondatore di Axios, Huang è stato interrogato sulla possibilità che il settore stia per affrontare una crisi, e ha risposto: “No, non per un po’.” Allen ha poi commentato: “Questa volta è diversa?”
“Questa volta è diversa perché non si tratta di domanda,” ha affermato Huang. “Questa volta è diversa perché non è stagionale. Non si tratta di domanda stagionale. Questo è guidato dall’industria, il che significa che la tecnologia fondamentale dei computer sta cambiando.”
Ha aggiunto che il mondo ha bisogno di un’intera nuova infrastruttura, in particolare per l’AI, che richiede chip, stimando che l’industria dovrà crescere da cinque a dieci volte nei prossimi dieci anni.
Naturalmente, considerando che proviene dal CEO del principale fornitore di chip per AI, tale ottimismo non sorprende. Tuttavia, ciò che è notevole è la sua affermazione che “questa volta è diversa.”
Questa frase è stata utilizzata in passato per sostenere che guadagni astronomici possano continuare la loro traiettoria, sfidando le fondamenta o la logica, come durante la bolla delle dot-com.
L’espressione è diventata così infame da essere considerata un campanello d’allarme ogni volta che appare nei pronostici ottimistici, simile alla dichiarazione ora rammaricata di “missione compiuta.”
Nel frattempo, i grandi fornitori di servizi cloud stanno investendo centinaia di miliardi di dollari all’anno in spese in conto capitale per costruire rapidamente l’infrastruttura per l’AI.
Se in passato attingevano alle loro enormi operazioni generatrici di cassa per tali investimenti, ora non è più sufficiente, e anche Alphabet ha registrato un flusso di cassa negativo. Di conseguenza, i giganti della tecnologia stanno emettendo più debito.
Huang è stato interrogato su se fosse preoccupato che i clienti di Nvidia stessero accedendo al mercato obbligazionario per acquistare i suoi chip. Ha risposto di non essere preoccupato, evidenziando il cambiamento nel calcolo.
“Questo futuro rappresenta un modo completamente nuovo di fare calcolo, fondamentalmente diverso dal passato, e abbiamo bisogno di molti più computer,” ha spiegato.
L’AI ha anche dimostrato di essere redditizia per aziende come Anthropic, soprattutto mentre i clienti scoprono quanto possano essere utili gli agenti, ha osservato Huang. L’AI si trova ora in un punto di inflessione, dove è necessario costruire di più, poiché genera profitti e aumenta la produttività.
Ha riconosciuto che la bolla esploderà prima o poi, ma non accadrà a breve, poiché l’espansione dell’AI è ancora nelle fasi iniziali.
Inoltre, le limitate forniture di chip, terreni, energia e lavoratori edili che ostacolano una crescita più rapida sono in realtà favorevoli, poiché allungano il tempo prima che l’offerta superi la domanda, ha sostenuto Huang.
“Fondamentalmente, siamo vincolati in ogni direzione e in ogni modo,” ha affermato. “Questa restrizione è positiva. Questa restrizione è ciò che frena il sistema. Quindi abbiamo tutto il tempo necessario per costruire questa infrastruttura.”
