La sicurezza energetica dell’Asia e la sfida della rete elettrica
La sicurezza energetica dell’Asia dipende dallo Stretto di Hormuz, una via d’acqua che non controlla, e le conseguenze del ritorno del conflitto si estenderebbero ben oltre le pompe di carburante.
Se l’Asia non costruisce reti elettriche più profonde e liquide ora, rischia di perdere la propria fetta della catena del valore dell’IA. Attualmente, quasi ogni grande economia asiatica ha un piano nazionale formale per l’IA. Il Giappone ha recentemente annunciato un budget di 370 trilioni di yen (circa 2,3 trilioni di dollari), di cui oltre un quarto è destinato alla spesa per l’intelligenza artificiale e i chip nei prossimi 15 anni.
La formazione di un modello di IA all’avanguardia concentra enormi potenze di calcolo in pochi luoghi, mentre l’inferenza spinge strutture a bassa latenza verso hub urbani densamente popolati. Si prevede che la domanda di energia dei data center nella regione Asia-Pacifico aumenti di circa 165% nel periodo 2023-2030.
Tuttavia, gran parte delle cifre megawatt annunciate nella regione sono “bragawatts”, ovvero annunci che sembrano impressionanti sulla carta ma si traducono lentamente in energia reale.
Perché? Nonostante i rapidi progressi nello sviluppo della generazione di energia rinnovabile, sistemi affidabili richiedono importanti aggiornamenti delle reti elettriche. Le rinnovabili sono tipicamente costruite lontano dai centri di domanda e generano energia in modo intermittente. Senza nuove trasmissioni e sistemi di stoccaggio, i server faticheranno a operare a piena capacità. Secondo le previsioni dell’Agenzia Internazionale per l’Energia, l’investimento in reti e stoccaggio nel 2025 è stato di appena 13 miliardi di dollari, molto al di sotto dei 50 miliardi necessari annualmente fino al 2050.
Inoltre, in un’era di prezzi elevati dei combustibili e insicurezza energetica, altre priorità potrebbero superare l’approvvigionamento elettrico per i data center. Politici e decisori vogliono mantenere accese le luci e l’aria condizionata, dopo tutto.
Gli Stati Uniti rappresentano un monito. Fino alla metà di tutti i progetti pianificati negli Stati Uniti potrebbero non essere attivati quest’anno. Nei primi tre mesi dell’anno, 75 progetti di data center del valore complessivo di 130 miliardi di dollari sono stati bloccati o ritardati per opposizione locale, e il numero corrisponde a quello totale bloccato nell’intero 2025.
L’Asia sta già vivendo una situazione simile. La regione ha realizzato solo circa il 38% della capacità di data center annunciata nel 2024, uno dei più ampi divari tra pianificazione e realizzazione a livello globale, secondo un nostro white paper con la Smith School di Oxford. Il problema è particolarmente acuto in Malesia e India, i due paesi che contano su un boom dell’infrastruttura digitale.
Johor ha vietato la costruzione di strutture Tier 1 e 2 a causa di preoccupazioni per la pressione sulle infrastrutture idriche locali, mentre le speranze dell’India di raddoppiare la capacità prevista entro la fine del prossimo anno fiscale dovranno affrontare gravi ritardi nella consegna della rete.
Con l’euforia dell’IA che inonda i mercati, il divario tra ciò che è promesso e ciò che è realizzabile continuerà ad ampliarsi.
I mercati delle materie prime stanno già prezzando l’espansione annunciata piuttosto che ciò che è eseguibile. I prezzi del rame sono rimasti alti sulla base delle assunzioni di una crescente domanda di costruzione di data center, e i costi dei trasformatori sono aumentati di due o tre volte rispetto ai livelli pre-2020, poiché gli sviluppatori bloccano attrezzature scarse.
Se le code di interconnessione si allungano come negli Stati Uniti e in Europa, il disallineamento tra capacità annunciata e capacità effettivamente realizzata potrebbe produrre il tipo di ciclo boom-bust che i mercati dei metalli hanno visto nell’ultimo decennio.
Singapore, Malesia e Corea del Sud stanno rispondendo con quadri normativi che richiedono agli sviluppatori di data center di elaborare piani per lo stoccaggio di batterie e la gestione della limitazione, oltre a valutazioni dell’impatto sulla rete.
Ciò significa che l’espansione dell’IA in Asia potrebbe rallentare, mentre gli Stati Uniti proseguono con un ulteriore 4 trilioni di dollari di costruzione di data center pianificata fino al 2028. Ogni trimestre che gli operatori asiatici attendono è un altro trimestre di capacità di calcolo, talenti e capitali che potrebbero finire per essere utilizzati altrove.
Un approccio più liberale alla generazione di energia distribuita e al commercio di elettricità—fondamentalmente aprendo i mercati elettrici all’ingrosso alla concorrenza dei prezzi—aiuterà ad attrarre più investimenti e a ridurre la dipendenza della regione da petrolio e gas importati. Tuttavia, per arrivarci, è necessaria una maggiore trasparenza nei mercati energetici.
Attualmente, i mercati elettrici della regione non offrono agli investitori la trasparenza di cui hanno bisogno. La maggior parte dei sistemi elettrici asiatici si basa ancora su un ecosistema tradizionale: utility statali integrate verticalmente che fungono da acquirenti unici, con tariffe al dettaglio fissate amministrativamente e un commercio limitato consentito a terzi che possono generare i segnali di prezzo futuri necessari attraverso contratti a termine. Gli investitori in mercati maturi come Europa e Stati Uniti, d’altra parte, danno per scontati tali strati di commercio.
Gli investitori in energie rinnovabili in Asia si trovano quindi con meno certezza sui ritorni a lungo termine, che sono più esposti all’intervento governativo durante i picchi di domanda. Ciò aumenta il rischio che i progetti di rete si blocchino per mancanza di investimenti, proprio quella rete a cui i data center asiatici stanno aspettando di collegarsi.
Alcuni progressi per liberalizzare i mercati elettrici sono già in corso. Il mercato dei futures elettrici giapponesi, ad esempio, è il mercato di derivati elettrici in più rapida crescita a livello globale. La borsa elettrica indiana ora gestisce mercati a termine e a breve termine. Nel frattempo, l’elettricità è stata commercialmente scambiata dal Laos attraverso Thailandia e Malesia a Singapore dal 2022.
Marex, dove lavoro, ha contribuito a incrementare la liquidità nei mercati dei derivati elettrici giapponesi. In Nuova Zelanda, Marex è stata recentemente selezionata per fornire una piattaforma di trading over-the-counter (OTC) a supporto del contratto di elettricità super-peak standardizzato del paese, approfondendo un mercato locale che, come molti in Asia, è stato tradizionalmente frammentato e poco scambiato.
Questi passi indicano come potrebbero apparire mercati elettrici asiatici più profondi: strumenti e piattaforme che consentono a generatori, utenti industriali e investitori di coprire e prezzare l’elettricità con la stessa fiducia che portano ad altre materie prime.
L’elettricità in Asia deve essere scambiata con la stessa rigore con cui viene scambiato il petrolio greggio nel mercato globale. Raggiungere l’espansione dell’IA che la regione desidera richiederà, in ultima analisi, mercati elettrici sufficientemente robusti e trasparenti per dare al capitale la fiducia necessaria per costruire in anticipo rispetto alla domanda, non dietro di essa.
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