Salvatore Bruno, CETF®, Direttore Senior, Responsabile di Nasdaq Index Insights per le Americhe
Sanjana Prabhakar, Specialista Senior, Nasdaq Index Insights
Punti Chiave
- L’economia spaziale entra in un ciclo di investimento infrastrutturale che durerà decenni, passando da mercati guidati dal governo a mercati commercialmente orientati.
- La crescita del settore è sostenuta da una combinazione di costi di lancio in diminuzione, maggiore partecipazione commerciale ed espansione delle aree di applicazione, sebbene la monetizzazione rimanga disomogenea tra i vari segmenti.
- I progressi in AI e capacità di elaborazione dei dati stanno iniziando a giocare un ruolo più importante, consentendo l’estrazione di valore da grandi volumi di dati generati dai satelliti in vari mercati finali.
- La spesa governativa e le considerazioni geopolitiche continuano a fornire una base di domanda strutturale, in particolare in settori come le comunicazioni sicure, la difesa e le infrastrutture di sorveglianza.
- Mentre le opportunità a lungo termine—tra cui l’esplorazione spaziale, i voli umani nello spazio e l’estrazione di risorse—offrono un potenziale di crescita futura, rimangono in una fase iniziale e sono soggette a incertezze tecnologiche, normative ed economiche.
- Il Nasdaq-100 fornisce esposizione all’economia spaziale attraverso aziende che forniscono semiconduttori, infrastrutture cloud, capacità di AI, tecnologie di comunicazione e piattaforme dati che sempre più supportano applicazioni basate nello spazio.
- All’interno del Nasdaq-100, la partecipazione all’economia spaziale è distribuita su più livelli della catena del valore. Rocket Lab può essere vista come il livello "picche e pale" dell’economia spaziale, fornendo infrastrutture critiche per il lancio, il dispiegamento di satelliti e operazioni in orbita. Qualcomm può essere considerata il livello di tecnologia abilitante, aiutando a connettere satelliti, dispositivi e reti tramite hardware di comunicazione avanzato e sviluppo di standard.
- Si prevede che la dimensione dell’industria crescerà da circa 630 miliardi di dollari nel 2023 a circa 1,8 trilioni di dollari entro il 2035 (CAGR di circa 9%), superando la crescita del PIL globale.
L’economia spaziale e le sue fondamenta
L’entusiasmo degli investitori per l’economia spaziale ha raggiunto un picco ciclico, catalizzato dall’IPO di SpaceX, valutata oltre 1,75 trilioni di dollari—una delle più grandi offerte pubbliche nella storia. SpaceX ha fatto il suo ingresso nel Nasdaq-100® attraverso una regola di "entrata rapida" che consente alle IPO di grandi dimensioni che soddisfano determinati criteri di entrare nell’indice dopo 15 giorni di trading. A partire dal 16 luglio 2026, SpaceX si posiziona come l’ottava azienda più grande del Nasdaq-100 per capitalizzazione di mercato, con un valore di 1,8 trilioni di dollari, collocandosi tra Broadcom e Meta. Tuttavia, il peso dell’azienda nell’indice è legato alla sua capitalizzazione di mercato di 106 miliardi di dollari, non al numero di 1,8 trilioni. Con 106 miliardi di dollari, SpaceX occupa una posizione molto più bassa nella gerarchia dei pesi NDX®, comparabile in termini di flottazione a nomi come Palo Alto Networks, che si posiziona appena al di fuori delle 20 maggiori pesi dell’indice.
SpaceX ha ufficialmente lanciato più satelliti in orbita di tutte le altre aziende, governi e organizzazioni messi insieme nella storia del volo spaziale. Ha raggiunto questo risultato senza precedenti costruendo e dispiegando rapidamente la mega-costellazione Starlink. Ha lanciato un totale cumulativo di 15.262 satelliti, superando recentemente la soglia di 15.138 satelliti lanciati da ogni altro ente nella storia umana (dal 1957). Mentre il totale del resto del mondo rappresenta quasi sette decenni di volo spaziale, SpaceX ha realizzato la maggior parte del suo enorme dispiegamento negli ultimi sei anni.
Nonostante l’aumento dell’interesse da parte degli investitori, l’economia spaziale è ancora nelle fasi iniziali di un ciclo di costruzione infrastrutturale che durerà decenni, con capitali sempre più indirizzati verso strati fondamentali come il lancio, le costellazioni di satelliti e i servizi orbitali. Il momentum del settore si è riflesso nelle azioni pubbliche, con le azioni delle aziende spaziali commerciali—tra cui Rocket Lab e AST SpaceMobile, quotate al Nasdaq—che hanno registrato guadagni superiori nell’ultimo anno. Allo stesso tempo, sono emerse comparazioni con cicli speculativi precedenti, sottolineando il rischio di valutazione crescente man mano che il capitale supera i guadagni realizzati.
Strutturalmente, l’industria sta attraversando una transizione analoga alla commercializzazione di Internet negli anni ’90—passando da un’iniziativa finanziata dal governo a un mercato commerciale. Questa evoluzione sta ampliando l’insieme delle opportunità disponibili oltre l’aerospaziale tradizionale in una vasta gamma di applicazioni, che spaziano dai servizi di lancio, infrastruttura satellitare, connettività, osservazione della Terra, difesa e aree emergenti come la produzione nello spazio e l’utilizzo delle risorse. Dal punto di vista dimensionale, l’economia spaziale globale ha generato circa 630 miliardi di dollari di entrate nel 2023 ed è prevista a raggiungere 1,8 trilioni di dollari entro il 2035, implicando una crescita annualizzata di circa il 9%—ben al di sopra della crescita prevista del PIL globale.
Il caso di investimento è spesso associato a una convergenza di domanda strutturale (mandati governativi, modernizzazione della difesa), deflazione dei costi (lanci riutilizzabili) e applicazioni commerciali in espansione—con l’IPO di SpaceX che funge da potenziale catalizzatore a breve termine per l’intero settore. Le entrate a breve termine sono concentrate in segmenti commercialmente sostenibili e scalabili, in particolare connettività satellitare, posizionamento/navigazione/tempi (PNT) e osservazione della Terra, che stanno guidando la maggior parte della crescita attuale del settore.
- Le diminuzioni dei costi—guidate da tecnologie di lancio riutilizzabili—stanno abbassando i potenziali ostacoli all’entrata, accelerando la partecipazione del settore privato e aumentando l’attività di dispiegamento lungo la catena del valore.
- L’integrazione dell’AI sta emergendo come uno strato critico di monetizzazione, trasformando l’infrastruttura satellitare in piattaforme basate sui dati e abilitando nuovi modelli di ricavi basati sui servizi.
- Le dinamiche geopolitiche e la spesa per la difesa stanno rafforzando la domanda, in particolare per i sistemi di comunicazione sovrani, le capacità di tracciamento e le infrastrutture basate nello spazio.
- Le opportunità a lungo termine—tra cui i voli umani nello spazio, la produzione nello spazio e l’uso delle risorse—offrono una significativa opzione, ma rimangono in fase iniziale con incertezze riguardanti l’esecuzione, la regolamentazione e l’economia.
All’interno del Nasdaq-100, la partecipazione all’economia spaziale è distribuita su più livelli della catena del valore. Mentre aziende come Rocket Lab (una recente aggiunta all’NDX) rappresentano un’esposizione diretta all’infrastruttura, altre come Qualcomm forniscono tecnologie abilitanti—particolarmente nelle comunicazioni satellitari—sottolineando l’esposizione indiretta ma significativa dell’indice a questo tema.
La partecipazione di Qualcomm all’economia spaziale è principalmente incentrata sull’abilitazione della connettività satellitare tra smartphone (D2D), integrazione satellitare per veicoli e posizionamento dei suoi chip come silicio sottostante per i nuovi standard di comunicazione satellitare. Tuttavia, questi sforzi rimangono una componente relativamente modesta della strategia diversificata dell’azienda. Innovazioni come il Snapdragon X105 5G Modem-RF supportano sia la connettività satellitare a banda stretta (messaggistica) sia quella a banda larga senza sostituire il dispositivo. Parallelamente, Qualcomm ha perseguito partnership mirate per avanzare nei casi d’uso abilitati dai satelliti. L’azienda ha collaborato con Ericsson e Thales Alenia Space per testare con successo le chiamate satellitari 5G, dimostrando la fattibilità di integrare i canali satellitari in orbita bassa (LEO) con le reti terrestri. Dal punto di vista della proprietà intellettuale, la posizione di Qualcomm è particolarmente notevole. L’azienda ha registrato circa 1/6 di tutti i brevetti relativi a tecnologie spaziali e satellitari negli ultimi anni, secondo l’analisi di Nasdaq sui dati di IFI CLAIMS—sottolineando il suo ruolo nel plasmare lo strato di standard dell’emergente ecosistema delle comunicazioni spaziali.
Rocket Lab si posiziona come un’azienda spaziale completamente integrata, offrendo servizi di lancio, progettazione di veicoli spaziali, produzione di componenti e gestione in orbita—rendendo l’accesso allo spazio più efficiente ed economico. L’azienda produce componenti per veicoli spaziali, pannelli solari e software di volo, e ha anche acquisito leader nel settore della robotica come Motiv Space Systems per costruire tecnologie comprovate per Marte. Sta espandendo la propria capacità di lancio medio con il razzo Neutron, progettato per il dispiegamento di costellazioni e missioni di esplorazione. Sta producendo 18 satelliti per il programma Tracking Layer Tranche 3 dell’agenzia spaziale statunitense (SDA), portando il totale degli appalti SDA a oltre 1,3 miliardi di dollari.
Tecnologia Satellitare: Sblocco di Mercati Adressabili da Trilioni di Dollari
Il caso di investimento per l’economia spaziale è sempre più ancorato all’ascesa delle comunicazioni satellitari, posizionamento/navigazione/tempi (PNT) e osservazione della Terra come motori di crescita fondamentali, abilitando la connettività globale e nuovi modelli di business in tutti i settori. Man mano che la tecnologia satellitare matura e si integra più profondamente con i sistemi digitali, sta potenzialmente sbloccando mercati adressabili da trilioni di dollari. Questo slancio è rinforzato da un’ondata di attività di dispiegamento, con quasi 43.000 satelliti previsti per il lancio nel prossimo decennio, rappresentando un valore di mercato totale di circa 655 miliardi di dollari, con una media di 3.700 lanci all’anno, guidati principalmente da quattro mega-costellazioni satellitari commerciali di nuova generazione (NGSO). Questo cambiamento è ulteriormente amplificato dalle dinamiche geopolitiche, che stanno guidando una domanda sostenuta per infrastrutture di comunicazione sovrane e sicure. Aggiungendo a queste tendenze, l’integrazione dell’AI con l’infrastruttura satellitare sta abilitando una connettività globale in tempo reale. Guardando al futuro, i progressi nelle capacità di lancio, come il previsto dispiegamento da parte di SpaceX di satelliti Starlink di dimensioni maggiori utilizzando il razzo Starship, dovrebbero ulteriormente espandere la capacità delle costellazioni. Ci sono oltre 30.000 oggetti tracciati in orbita terrestre, di cui circa la metà sono satelliti attivi (~16.000), lasciando una quota sostanziale come detriti non funzionanti. Le collisioni tra satelliti disattivati e detriti possono generare migliaia di nuovi frammenti ad alta velocità, creando un ciclo di frammentazione auto-rinforzante. In uno scenario peggiore—spesso definito "Sindrome di Kessler"—questo effetto a cascata potrebbe rendere intere zone orbitali sempre più pericolose o addirittura inutilizzabili.
Con l’evoluzione dell’industria, il mercato si sta biforcando tra piccole costellazioni di massa e grandi piattaforme specializzate, con queste ultime che catturano una quota maggiore del valore dell’industria. Mentre le aziende aerospaziali consolidate e le agenzie governative rimangono attori significativi, nuovi entranti come SpaceX e Blue Origin stanno rimodellando la dinamica competitiva e i modelli di business tradizionali. Allo stesso tempo, le avanzate capacità di AI/ML sono attese come un importante motore a breve termine per trasformare i volumi massivi di dati delle costellazioni satellitari in intuizioni azionabili quasi istantanee per agricoltura, finanza, silvicoltura e governo. Man mano che i dati diventano l’asset primario, i programmi satellitari militari si stanno evolvendo da un possesso di asset a modelli basati su abbonamenti per dati e servizi. In definitiva, la tecnologia satellitare si sta evolvendo da un’infrastruttura guidata dalla capacità a un ecosistema centrato sui dati, dove il valore a lungo termine è determinato dalla capacità di monetizzare le informazioni piuttosto che semplicemente dispiegare asset in orbita.
