Analisi di V2 Retail da parte di Motilal Oswal Financial Services
Motilal Oswal Financial Services ha avviato la copertura su V2 Retail con un rating di "Buy" e un prezzo obiettivo di Rs 275, che indica un potenziale rialzo di circa il 27% rispetto al prezzo di riferimento della società di intermediazione di Rs 217.
Secondo il broker, il focus di V2 Retail sui consumatori attenti al valore nei mercati di fascia II e III, insieme a una solida economia dei negozi e a una gestione disciplinata dell’inventario, offre ampie opportunità di crescita.
Le azioni di V2 Retail hanno mostrato un incremento del 3,21% a Rs 223,44 sulla Borsa Nazionale (NSE) intorno alle 9:30 di lunedì, rispetto alla chiusura precedente di Rs 216,50. Nonostante i guadagni di lunedì, il titolo ha registrato una diminuzione dell’1,02% nell’ultima settimana, superando leggermente il calo dell’indice di riferimento, che è stato dell’1,19%.
Perché Motilal Oswal è ottimista?
V2 Retail gestisce circa 400 negozi in oltre 300 città, rivolgendo la propria offerta a famiglie aspirazionali ma sensibili ai prezzi. I marchi privati rappresentano quasi il 90% delle vendite, mentre i prodotti progettati internamente contribuiscono per circa il 35-40%.
L’azienda ha registrato vendite di circa Rs 923 per piede quadrato al mese nel FY26, un risultato che Motilal Oswal definisce il più alto tra i rivenditori di moda a valore. Inoltre, l’inventario obsoleto è sceso a meno del 5%, mentre oltre il 90% della merce viene venduto a prezzo pieno.
Il broker prevede che V2 Retail espanderà la propria rete fino a circa 770 negozi entro il FY29, supportata da circa 450 nuove aperture tra il FY26 e il FY29. Si stima che ci siano ancora quasi 460 città che offrono opportunità di espansione per il rivenditore.
Economie di negozio solide
Secondo Motilal Oswal, un tipico negozio V2 Retail di 10.000 piedi quadrati richiede un investimento di circa Rs 2,2-2,5 crore e genera un margine EBITDA pre-Ind AS di circa il 13% a livello di negozio. I nuovi negozi diventano redditizi in termini di EBITDA già dal primo mese di attività, mentre il periodo di recupero del capitale è stimato in circa 13 mesi. Il broker ha affermato che queste economie sono rimaste sane anche con l’espansione della rete di negozi, che è aumentata quasi quattro volte negli ultimi tre anni.
Stime di crescita
Motilal Oswal prevede che i ricavi e l’EBITDA pre-Ind AS di V2 Retail cresceranno a tassi di crescita annuale composto di circa il 40% e il 38%, rispettivamente, tra FY26 e FY29.
I ricavi sono previsti in aumento da Rs 3.060 crore nel FY26 a Rs 8.351 crore nel FY29. L’EBITDA pre-Ind AS è stimato passare da Rs 288 crore a Rs 752 crore, mentre il profitto rettificato dovrebbe crescere da circa Rs 150 crore a Rs 370 crore durante lo stesso periodo.
L’espansione è attesa essere alimentata da circa 150 nuove aperture annuali, da una crescita delle vendite nei negozi esistenti in cifra media a una cifra singola e da una migliore assorbimento dei costi fissi man mano che la rete si espande.
Valutazione e prezzo obiettivo
Il target di Rs 275 di Motilal Oswal si basa su una valutazione a flusso di cassa scontato che implica circa 15 volte l’EBITDA pre-Ind AS stimato di V2 Retail per settembre 2028 e circa 25 volte gli utili pre-Ind AS stimati.
Il broker prevede che l’azienda genererà un flusso di cassa operativo cumulativo di circa Rs 780 crore tra FY26 e FY29. Tuttavia, il flusso di cassa libero potrebbe rimanere modesto a causa delle spese di espansione pianificate di circa Rs 770 crore, che potrebbero superare gli accantonamenti interni durante l’accelerata apertura di nuovi negozi.
Quali sono i principali rischi?
Motilal Oswal ha identificato l’espansione rapida e la selezione dei siti dei negozi come rischi chiave. Un negozio non riuscito potrebbe comportare un costo non recuperabile di circa Rs 300 per piede quadrato, mentre un aumento delle chiusure dei negozi oltre il previsto 3-4% potrebbe influire sui rendimenti.
Altri rischi includono l’elevata esposizione di V2 Retail all’India settentrionale e orientale, la crescente concorrenza da parte di rivenditori come Zudio, Reliance Trends e Max, e la possibilità di errori nell’inventario o nella selezione della moda man mano che aumenta la quota dei design interni.
Questo articolo è stato redatto da Somanjali Das, che non è un analista di ricerca registrato presso la SEBI né un consulente finanziario. Somanjali Das non detiene alcun interesse finanziario in V2 Retail alla data di pubblicazione. Le opinioni/raccomandazioni menzionate in questo articolo, ove applicabili, sono quelle dei rispettivi analisti di ricerca/broker registrati presso la SEBI e sono state riprodotte/riferite con opportuna attribuzione. Non devono essere interpretate come le opinioni o le raccomandazioni di EconomicTimes Digital o del giornalista. Si consiglia ai lettori di considerare il rapporto di ricerca originale e di prendere decisioni di investimento basate sulla propria valutazione.
