La settimana dei mercati – Settimana 37/2026

Settimana analizzata: 7–11 settembre 2026

La settimana 37/2026 è stata breve per Wall Street, chiusa lunedì per il Labor Day, ma molto intensa sul piano dei mercati. Il tema dominante è stato il ritorno dell’inflazione come problema centrale: petrolio sopra i 100 dollari, CPI USA ancora al 3,4%, PPI in aumento, BCE costretta ad alzare i tassi e Federal Reserve sempre più vicina a una possibile stretta nella riunione della settimana successiva.

Il paradosso è che venerdì gli indici americani hanno rimbalzato con forza, recuperando parte delle perdite accumulate nei giorni precedenti. Ma il bilancio settimanale è rimasto negativo: S&P 500, Nasdaq, Dow Jones e Russell 2000 hanno tutti chiuso in calo.

Il mercato non ha quindi vissuto una settimana di panico, ma una settimana di repricing. Gli investitori stanno aggiornando lo scenario: l’inflazione non scende abbastanza, il petrolio resta un rischio, i rendimenti obbligazionari sono vicini a livelli molto elevati e le banche centrali non possono ancora permettersi di diventare accomodanti.

Secondo AP, nella settimana l’S&P 500 ha perso lo 0,8%, il Dow Jones l’1,6%, il Nasdaq lo 0,7% e il Russell 2000 il 2,4%. Venerdì 11 settembre, l’S&P 500 ha chiuso a 7.656,98 punti, il Dow Jones a 52.573,29, il Nasdaq a 26.333,04 e il Russell 2000 a 2.903,94.

I numeri della settimana

La fotografia della settimana è chiara: il mercato azionario ha sofferto, il petrolio è tornato sopra i 100 dollari, i rendimenti obbligazionari sono rimasti molto alti e le banche centrali hanno ripreso il controllo della narrativa.

I principali movimenti degli indici

A Wall Street la settimana è stata negativa nonostante il forte rimbalzo di venerdì. Dopo quattro sedute difficili, gli indici hanno recuperato grazie al calo del petrolio nell’ultima giornata e alla lettura, almeno parzialmente rassicurante, del CPI: inflazione ancora alta, ma non fuori controllo rispetto alle attese.

Il movimento di venerdì non cancella però il quadro settimanale. L’S&P 500 ha perso lo 0,8%, il Nasdaq lo 0,7%, il Dow Jones l’1,6% e il Russell 2000 il 2,4%. Il Russell è stato il più debole, confermando che le società più piccole e più dipendenti dal credito soffrono maggiormente quando il mercato si aspetta tassi più alti.

Il Nasdaq ha retto meglio del Dow e del Russell, ma non ha mostrato vera forza. Il settore tecnologico resta sostenuto dalla narrativa AI, ma i rendimenti vicini al 5% rendono più difficile giustificare valutazioni elevate. In questa fase, anche i titoli tecnologici più forti devono dimostrare crescita reale, margini solidi e capacità di monetizzare gli investimenti in intelligenza artificiale.

In Europa il quadro è stato prudente. La BCE ha alzato i tassi di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,50%. La decisione era attesa, ma conferma che l’eurozona non è ancora fuori dal problema inflazione. Il mercato europeo resta quindi diviso tra una crescita leggermente più resiliente e il rischio che l’energia costringa la BCE a mantenere una postura più restrittiva.

A Milano, il FTSE MIB ha recuperato nel finale della settimana, riportandosi in area 52.500 punti. Piazza Affari resta su livelli elevati, ma il movimento appare sempre più laterale: banche e assicurazioni continuano a sostenere il listino, mentre il rialzo dei tassi e il petrolio alto aumentano la prudenza.

I settori migliori e peggiori

Il settore migliore della settimana è stato l’energia. Con Brent e WTI sopra i 100 dollari, i titoli petroliferi hanno beneficiato del ritorno del premio geopolitico. Le tensioni in Medio Oriente, le difficoltà nei passaggi marittimi strategici e i timori su diesel e carburanti hanno riportato il petrolio al centro della scena.

Il problema è che il rialzo dell’energia è positivo per le società petrolifere, ma negativo per quasi tutto il resto. Petrolio e diesel più cari significano più costi per trasporti, industria, consumatori e imprese. Significano anche più pressione su Fed e BCE, perché l’energia può riaccendere l’inflazione proprio quando le banche centrali speravano di averla sotto controllo.

Tra i settori più deboli si sono viste small cap, consumi discrezionali, retail, immobiliare e una parte della tecnologia più sensibile ai tassi. Il Russell 2000 ha perso il 2,4% nella settimana, segnalando che il mercato non sta premiando le società più esposte al credito caro.

Il settore tecnologico ha mostrato una tenuta relativa, ma senza vera accelerazione. Oracle è stata osservata per i risultati e per il ruolo nel cloud e nell’infrastruttura AI, mentre Nvidia continua a restare il titolo simbolo del ciclo dell’intelligenza artificiale. Ma la settimana ha ricordato che anche l’AI non vive fuori dalla macroeconomia: se energia e tassi salgono, il costo di data center, chip, debito e investimenti diventa più pesante.

In Europa, i bancari hanno avuto un ruolo ambiguo. Tassi più alti possono sostenere i margini d’interesse, ma aumentano anche il rischio di rallentamento economico, credito più caro e pressione sui portafogli obbligazionari. È per questo che il comparto non si muove più in modo lineare come nei mesi precedenti.

Le notizie macro più importanti

La notizia macro centrale della settimana è stata il CPI USA di agosto. I prezzi al consumo sono saliti dello 0,4% su base mensile e del 3,4% su base annua. Il dato headline è stato in linea con le attese, ma resta troppo alto rispetto all’obiettivo del 2% della Federal Reserve.

Il core CPI, che esclude energia e alimentari, è salito dello 0,3% mensile, il maggiore aumento da aprile. Questo è il punto più delicato: il problema non è solo il petrolio. Una parte dell’inflazione resta ancora interna all’economia, e questo rende più difficile per la Fed giustificare una pausa prolungata.

Il secondo dato importante è stato il PPI USA. Il Producer Price Index è aumentato dello 0,4% in agosto, con i beni in rialzo dell’1,1% e i servizi dello 0,1%. Su base annua, l’inflazione alla produzione è salita intorno al 5,4%. Questo rafforza l’idea che una parte delle pressioni sui costi possa trasferirsi nei prossimi mesi anche sul PCE, cioè l’indicatore d’inflazione preferito dalla Fed.

Il terzo grande tema è stato il petrolio. Il Brent ha chiuso la settimana a 104,61 dollari al barile, in rialzo dell’8,7%, mentre il WTI ha chiuso a 100,05 dollari, con un guadagno settimanale del 9,4%. Il rialzo è stato causato dalle tensioni in Medio Oriente, dai rischi sulle rotte petrolifere e dai timori di interruzione dell’offerta.

Il quarto tema è stata la BCE. La Banca centrale europea ha alzato i tassi di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,50%. Christine Lagarde ha sottolineato che l’economia europea si è dimostrata più resiliente del previsto, ma che l’inflazione resterà sopra il target per un periodo prolungato a causa del conflitto in Medio Oriente e dell’energia.

Il quinto tema è stato il mercato obbligazionario. I rendimenti dei Treasury USA sono rimasti vicini al 5% sulla scadenza decennale. Questo è un livello psicologicamente e finanziariamente importante: quando il titolo di Stato americano offre rendimenti così elevati, la concorrenza verso azioni, growth e small cap diventa molto più forte.

Le aziende e i titoli più citati

I nomi più citati della settimana sono stati Oracle, Nvidia, Apple, Meta, Amazon, Chevron, ExxonMobil, Kroger, Blackstone, Tesla, Bitcoin Suisse e i principali titoli energetici.

Oracle è stata osservata per il legame con cloud e infrastruttura AI. Dopo Nvidia e Broadcom, il mercato vuole capire se la domanda legata all’intelligenza artificiale si sta diffondendo davvero lungo tutta la catena: chip, cloud, software enterprise, data center e cybersecurity.

Nvidia resta il riferimento principale del settore. Il titolo non ha avuto una settimana dominante come nelle precedenti, ma continua a essere il termometro del mercato AI. Ogni movimento dei rendimenti obbligazionari viene ormai letto anche attraverso Nvidia e le valutazioni della tecnologia.

Apple ha lanciato il suo iPhone pieghevole, ma il tema non ha avuto la stessa forza di un grande evento macro o di una trimestrale. Il mercato resta più concentrato sulla capacità delle Big Tech di monetizzare l’AI che sulle singole innovazioni di prodotto.

Chevron ed ExxonMobil hanno beneficiato del rialzo del petrolio, ma il settore energetico resta politicamente e macroeconomicamente sensibile. Prezzi troppo alti migliorano i ricavi delle major, ma danneggiano consumatori e imprese e aumentano la pressione sulle banche centrali.

Kroger è stata tra i titoli retail citati dopo le notizie sulla guidance. Il settore consumi resta importante perché la domanda americana non è crollata, ma l’inflazione energetica e il calo del potere d’acquisto reale possono pesare nei prossimi mesi.

Nel mondo cripto, Bitcoin ha vissuto una fase di pausa dopo il forte rialzo di agosto. Il prezzo è rimasto in area 77.000–80.000 dollari, ma senza nuovo slancio. In Svizzera, Bitcoin Suisse ha annunciato un piano di riorganizzazione con tagli fino a metà del personale elvetico, segnale che il settore cripto resta dinamico ma anche molto competitivo e selettivo.

Il tema dominante della settimana

Il tema dominante può essere riassunto così:

l’inflazione energetica riporta Fed e BCE al centro del mercato.

Nelle settimane precedenti i mercati avevano provato a concentrarsi su AI, utili societari e resilienza dell’economia americana. Questa settimana petrolio e inflazione hanno imposto un cambio di priorità. Se il Brent torna sopra 100 dollari, il problema non è più solo finanziario: diventa reale, perché colpisce carburanti, trasporti, bollette, margini aziendali e potere d’acquisto.

La BCE ha già reagito alzando i tassi. La Fed dovrà decidere la settimana prossima se fare lo stesso. La situazione è delicata perché l’inflazione resta troppo alta, ma tassi più elevati possono frenare un’economia che in alcune aree mostra già segnali di maggiore fragilità.

Il mercato azionario non ha perso completamente fiducia. Il rimbalzo di venerdì lo dimostra. Ma la settimana ha ricordato che il rally del 2026 non può più basarsi solo su AI e utili. Deve convivere con petrolio, debito pubblico, rendimenti e banche centrali.

Cosa guardare nella settimana successiva

La settimana 38/2026, dal 14 al 18 settembre, sarà una delle più importanti dell’anno.

Il primo appuntamento sarà la Federal Reserve. La decisione sui tassi arriverà mercoledì 16 settembre. Il mercato assegna ormai una probabilità molto elevata a un rialzo di 25 punti base. La vera domanda non sarà solo se la Fed alzerà i tassi, ma come Kevin Warsh presenterà la decisione: rialzo isolato per difendere credibilità e target d’inflazione, oppure inizio di una nuova fase restrittiva?

Il secondo appuntamento sarà il dato sulle vendite al dettaglio USA di agosto, previsto mercoledì 16 settembre. Dopo settimane di discussione su inflazione e potere d’acquisto, il mercato vuole capire se i consumatori americani stanno resistendo o se il caro energia sta iniziando a comprimere la spesa.

Il terzo tema sarà l’immobiliare USA. Giovedì 17 settembre arriveranno housing starts e building permits. Con mutui più cari e rendimenti elevati, il settore casa è uno dei punti più sensibili del ciclo americano.

Il quarto appuntamento sarà la Bank of England. Anche il Regno Unito è alle prese con inflazione, energia e rendimenti elevati. La decisione della BoE sarà importante non solo per la sterlina, ma anche per il mercato globale dei bond.

Il quinto appuntamento sarà la Bank of Japan. Il Giappone è tornato centrale perché ogni segnale di rialzo dei tassi può influenzare yen, carry trade e flussi globali di capitale. In una fase di rendimenti già alti, anche la BOJ può muovere i mercati internazionali.

Il sesto tema sarà la Cina. La settimana porterà dati su produzione industriale, vendite al dettaglio, investimenti e prezzi delle case. Saranno importanti per capire se la Cina resta un punto debole della domanda globale o se mostra segnali di stabilizzazione.

Da seguire infine petrolio, oro, Bitcoin e dollaro. Dopo una settimana così intensa, questi asset diranno molto sulla fiducia degli investitori nel sistema monetario e nella capacità delle banche centrali di controllare l’inflazione.

Calendario macro della settimana successiva

Conclusione

La settimana 37/2026 ha segnato un ritorno molto netto della macroeconomia. I mercati azionari hanno rimbalzato venerdì, ma hanno chiuso la settimana in calo. Il petrolio è tornato sopra 100 dollari, l’inflazione americana è rimasta al 3,4%, il PPI ha segnalato pressioni sui costi e la BCE ha alzato i tassi.

Il messaggio è semplice: la lotta all’inflazione non è finita.

Per gli investitori, questo significa che il 2026 resta un anno positivo ma più complicato. L’intelligenza artificiale continua a sostenere una parte importante del mercato, ma non basta più da sola. Quando il petrolio sale e i rendimenti si avvicinano al 5%, anche il Nasdaq deve fare i conti con il costo del capitale.

La prossima settimana sarà decisiva. Se la Fed alzerà i tassi e Warsh comunicherà un messaggio duro, il mercato potrebbe entrare in una fase più volatile. Se invece la Fed riuscirà a presentare un rialzo come misura isolata e credibile, gli investitori potrebbero accettarlo come un passaggio necessario per difendere la stabilità dei prezzi.

In Europa, la BCE ha già scelto la linea restrittiva. Ora tocca alla Fed. La sintesi della settimana è quindi questa: i mercati restano forti, ma l’inflazione è tornata a comandare.

Fonti principali

AP – How major US stock indexes fared Friday 9/11/2026
https://apnews.com/article/67a463295d9ea178d7802ca4338a6eb5

Reuters – Wall St Week Ahead: Investors brace for possible rate hike at uncertain Fed meeting
https://www.reuters.com/business/wall-st-week-ahead-investors-brace-possible-rate-hike-uncertain-fed-meeting-2026-09-11/

Reuters – US consumer prices accelerate in August, push Fed closer to rate hike
https://www.reuters.com/world/us/us-consumer-inflation-picks-up-august-2026-09-11/

BLS – PPI for final demand moves up 0.4% in August
https://www.bls.gov/

Reuters – ECB raises interest rates to fight off inflation jump
https://www.reuters.com/business/ecb-raises-interest-rates-fight-off-inflation-jump-2026-09-10/

Reuters – Lagarde comments at ECB press conference
https://www.reuters.com/markets/us/lagarde-comments-ecb-press-conference-2026-09-10/

Reuters – Persistent energy price rise could hurt consumption by autumn, ECB’s Lane says
https://www.reuters.com/business/energy/persistent-energy-price-rise-could-hurt-consumption-by-autumn-ecbs-lane-says-2026-09-11/

Reuters – Oil falls but heads for 8% weekly gain on tight supply; US diesel hits record
https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-set-end-week-over-100-first-time-nearly-4-months-2026-09-11/

WSJ – Oil Prices Post Big Weekly Gain Amid Supply Risks
https://www.wsj.com/world/middle-east/oil-prices-slip-after-recent-surge-amid-supply-risks-e1819c15

Reuters – Wall Street jumps, oil lower ahead of Fed vote next week
https://www.reuters.com/world/china/global-markets-corrected-2026-09-11/

Reuters – Take Five: Rates, risks and rivalries
https://www.reuters.com/business/take-five/global-markets-themes-graphic-2026-09-11/

AP – Wall Street week ahead: Federal Reserve decision on interest rates, retail sales update
https://apnews.com/article/f634189cab75aab88fe0abb995e6cc5c

New York Fed – Economic Indicators Calendar, September 2026
https://www.newyorkfed.org/research/calendars/i-sep26.html

BLS – Schedule of Selected Releases for September 2026
https://www.bls.gov/schedule/2026/09_sched.htm

Borsa Italiana – FTSE MIB
https://www.borsaitaliana.it/borsa/indici/indici-in-continua/dettaglio.html?indexCode=FTSEMIB&lang=it

Borsa Italiana – Performance indici
https://www.borsaitaliana.it/borsa/indici/performance-mercato.html?lang=it

Fortune – Current price of Bitcoin for September 11, 2026
https://fortune.com/

Yahoo Finance – Bitcoin USD historical data
https://finance.yahoo.com/quote/BTC-USD/history/

Reuters – Crypto firm Bitcoin Suisse to cut up to half of jobs in Switzerland
https://www.reuters.com/business/world-at-work/crypto-firm-bitcoin-suisse-cut-up-half-jobs-switzerland-2026-09-11/