Tre IPO nel settore principale si contendono l’attenzione degli investitori, ma il mercato grigio mostra già un chiaro ordine di priorità. Moneyview ha un GMP (Grey Market Premium) di circa il 39%, Orient Cables è scambiato a un premio del 29%, mentre A-One Steels si attesta attorno al 10%. Questa differenza nei GMP si verifica nonostante le raccomandazioni delle società di intermediazione di sottoscrivere tutte e tre le offerte.
Secondo gli analisti, Moneyview offre un’elevata crescita nel settore del prestito digitale a un multiplo di guadagni relativamente moderato; Orient Cables è supportata da una forte domanda strutturale, ma a una valutazione molto più alta; A-One Steels è proposta principalmente come un’opportunità di recupero ciclico a lungo termine e di deleveraging.
IPO di Moneyview: Un forte abbinamento per crescita e potenziale di valutazione
L’IPO di Moneyview, del valore di 1.092 crore di Rs, comprende un’emissione fresca di 750 crore di Rs e un’offerta di vendita di circa 342 crore di Rs. Il range di prezzo è stato fissato tra 32 e 34 Rs per azione. L’azienda prevede di utilizzare i proventi freschi principalmente per sostenere i prestiti nell’ambito di accordi di garanzia contro le perdite da insolvenza e per rafforzare la base patrimoniale della sua controllata NBFC.
Tra le tre, Moneyview ha attirato forse la combinazione più forte di argomenti di crescita e valutazione da parte delle società di intermediazione. BP Equities ha assegnato un rating "Sottoscrivere" all’emissione. La società ha dichiarato che il fatturato di Moneyview è cresciuto con un CAGR del 58% tra FY24 e FY26, raggiungendo i 3.351 crore di Rs. Al netto di elementi eccezionali, l’utile del FY26 si è attestato a 396 crore di Rs. All’estremità superiore del range, BP Equities valuta l’azienda a 21,7 volte gli utili del FY26, rispetto a un multiplo medio molto più alto per il gruppo di confronto utilizzato nel suo rapporto.
"Una forte crescita, operazioni scalabili guidate dalla tecnologia, un miglioramento della fidelizzazione dei clienti e una valutazione relativa attraente" sostengono il prezzo dell’emissione, ha affermato BP Equities.
Moneyview registrava 140,28 milioni di utenti registrati e 11,9 milioni di utenti monetizzati a giugno 2026, mentre gli asset gestiti si attestavano a 22.520 crore di Rs. Quasi l’80% degli utenti monetizzati proveniva da città di livello II e più piccole, offrendo alla fintech una significativa esposizione a quello che definisce "Middle India".
Anand Rathi ha anche raccomandato di "Sottoscrivere – Lungo termine". Valuta Moneyview a 24,7 volte gli utili del FY26, 1,79 volte le vendite, 2,33 volte il valore contabile e 2,9 volte EV/EBITDA. La società ha evidenziato un miglioramento dell’efficienza operativa, con le spese operative come percentuale del reddito che sono diminuite drasticamente tra FY24 e FY26, insieme a un aumento dell’AUM ripetuto.
Tuttavia, BP Equities ha segnalato l’esposizione di Moneyview ai default dei mutuatari attraverso gli accordi DLG, la dipendenza dai partner di prestito e le modifiche normative nel prestito digitale. La sua controllata NBFC detiene anche prestiti non garantiti nel proprio bilancio.
Orient Cables: Forte crescita, ma la valutazione lascia meno margine
L’IPO di Orient Cables, del valore di 552 crore di Rs, ha un range di prezzo tra 258 e 272 Rs e consiste in un’emissione fresca di 320 crore di Rs e un’offerta di vendita di 232 crore di Rs. L’azienda prevede di utilizzare il denaro per investimenti in capitale, rimborso di debiti e scopi aziendali generali.
La storia operativa è forte. Orient è tra i primi quattro produttori di cavi di rete in India, con una quota di mercato che è passata dal 16% nel FY22 al 22,9% nel FY26. Ha esposizione a telecomunicazioni, banda larga, centri dati, energie rinnovabili, veicoli elettrici e altre applicazioni di connettività.
Bajaj Broking ha dato un giudizio di "Sottoscrivere", citando l’espansione dei centri dati, la fibra 5G, la domanda di banda larga e la diversificazione dell’azienda in prodotti speciali a margine più elevato. Tuttavia, la valutazione è molto più elevata: Bajaj valuta l’emissione a 57,8 volte gli utili e 34,4 volte EV/EBITDA al prezzo massimo.
Canara Bank Securities è altrettanto positiva sul business a lungo termine, ma la sua formulazione sulla valutazione è significativa. Ha affermato che l’azione appare "completamente quotata" a un P/E di 51,61 volte, pur mantenendo una raccomandazione di "Sottoscrivere" per gli investitori a lungo termine.
L’azienda presenta anche considerazioni di concentrazione e bilancio. I suoi primi 10 clienti hanno contribuito al 76,5% del fatturato del FY26 e all’84% nel primo trimestre del FY27. Nel frattempo, il margine EBITDA del FY26 è sceso all’8,2% dal 10,2% del FY25, il ROCE è diminuito al 23,8% dal 36,5% e il debito netto su EBITDA è salito a 2,3 volte.
A-One Steels: Più economica, ma le società di intermediazione sottolineano il caso a lungo termine
A-One Steels sta raccogliendo 405 crore di Rs a un prezzo compreso tra 385 e 405 Rs per azione, comprendente un’emissione fresca di 355 crore di Rs e un’offerta di vendita di 50 crore di Rs.
Swastika Investmart ha dato un rating di "Sottoscrivere", citando l’integrazione all’indietro, la scala produttiva, la riduzione del debito e un netto miglioramento della redditività nel FY26. Il fatturato è salito a 4.202 crore di Rs nel FY26, mentre l’utile netto è aumentato a 127,4 crore di Rs rispetto ai 7,7 crore di Rs del FY25. Il margine EBITDA è migliorato al 7,29% dal 4,91%.
Con una valutazione di circa 24,55 volte gli utili post-IPO del FY26 e 13,55 volte EV/EBITDA, il valore è ben al di sotto del multiplo di Orient Cables. Tuttavia, Swastika guarda esplicitamente oltre il giorno della quotazione.
"Applicare per investitori con un orizzonte di 2-3+ anni", ha affermato la società di intermediazione, aggiungendo che "non tratterebbe questa IPO come un’opportunità a basso rischio per guadagni immediati".
Tra i rischi evidenziati nel rapporto ci sono la ciclicità dell’acciaio, la debole conversione dei flussi di cassa, la volatilità dei materiali e la dipendenza dell’azienda dal Karnataka per quasi il 55% del fatturato del FY26.
Divulgazione: Questo articolo è stato scritto da Podishetti Akash, che non è un analista di ricerca registrato presso la SEBI né un consulente finanziario. Podishetti Akash e i suoi "parenti" (come definiti nella Sezione 2(77) della Legge sulle società del 2013) non detengono alcun interesse finanziario nelle aziende menzionate in questo articolo alla data di pubblicazione. Le opinioni/raccomandazioni menzionate in questo articolo, ove applicabili, sono quelle dei rispettivi analisti di ricerca registrati presso la SEBI/società di intermediazione e sono state riprodotte/riferite con la dovuta attribuzione. Non devono essere interpretate come le opinioni o le raccomandazioni di The Economic Times Digital o del giornalista. I lettori sono invitati a considerare il rapporto di ricerca originale e a prendere decisioni di investimento basate sulla propria valutazione. Le divulgazioni delle società di intermediazione sono disponibili qui.
